农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（204）-看好2026年牧业大周期反转，关注强厄尔尼诺概率提升

　　联泓新科(003022.SZ) 财报点评:第一季度归母净利润同比增长102.7%，新材料业务成长可期

　　5月9日，海关总署发布进出口数据。我国4月出口（以美元计价，后同）同比增长14.1%，高于预期的7.09%；进口同比增长25.3%，贸易顺差848.24亿美元。

　　美东时间5月8日，美国劳工部统计局（BLS）发布4月非农就业报告。当月新增非农就业人数11.5万，高于预期的6.2万人，失业率录得4.3%，与上月持平，符合预期。

　　汇率突破6.8。2026年5月7日，人民币对美元汇率迎来重大突破，离岸人民币盘中最高触及6.7974，创下自2023年2月以来的新高。（1）本轮升值的核心驱动力之一是美元指数的走弱。随着中东地缘冲突逐步释放缓和信号，此前支撑美元的强力避险情绪大幅降温，资金开始从美元资产流出，转向非美货币。同时，美联储货币政策与国内经济周期的错位，导致美元吸引力进一步回落，为人民币反弹腾挪出了空间。在汇市表现中，日元和韩元的带头冲锋形成了显著的传染效应。特别是韩股年内涨幅冠绝全球，吸引了大量国际资本涌入亚洲市场，人民币作为地区资产的重要锚点，顺势启动升值进程。（2）四月出口数据继续走强，我国4月出口同比增14.1%，大幅高出彭博调查预期8.4%和前值2.5%，持续为外汇市场提供稳定的净流入。长期积累的高顺差背景下，企业手中握有大量存量外汇。随着6.80关键点位的突破，市场升值预期被激发，大量出口企业选择在此时点集中结汇，这种行为进一步推高了人民币汇价，形成了“升值—结汇—再升值”的正反馈循环。（3）未来看，一方面，美元避险溢价的消退与中美经济周期的趋势性反转，正从外部彻底移除汇率压制，配合日韩货币的走强形成了亚洲资产的补涨共识；另一方面，前期长期积压的巨额企业结汇需求在破位后正迎来非线性的恐慌式释放，汇率仍有望保持坚挺。

　　整体收益方面，本周（5月2日至5月9日），权益方面，沪深300上涨1.35%，恒生指数上涨2.4%，标普500上涨2.34%；债券方面，中债10年上涨1.97BP，美债10年下跌1BP；汇率方面，美元指数下跌0.37%，离岸人民币升值0.53%；大宗商品方面，SHFE螺纹钢上涨1.52%，伦敦金现上涨2.26%，伦敦银现上涨10.26%，LME铜上涨4.27%，LME铝下跌0.66%，WTI原油下跌6.4%。

　　资产比价方面，本周金银比数值为58.8，较上周下降4.61；铜油比数值为140.91，较上周上升14.41；铜螺比数值为32.09，较上周上升0.65；金铜比数值为0.36，较上周下降0.01；股债性价比数值为3.95，较上周上升0.17；AH 股溢价数值为119.06，较上周下降1.49。

　　资金行为方面，最新一周美元多头持仓17048张，较上周下降132张，空头持仓16355张，较上周上升3683张；黄金ETF规模3324万盎司，较上周下降6万盎司。

　　今年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升；GDP平减指数同比回升至-0.1%。量价同步改善，是我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。

　　四月底政治局会议对一季度经济评价为“起步有力，主要指标好于预期”，但也指出“困难和挑战仍存，经济持续稳中向好的基础还需巩固”。深层压力主要来自就业与消费。历史数据显示，失业率每上升0.1个百分点，居民消费倾向约下降0.8个百分点。近三年一季度调查失业率均值从5.23%升至5.30%，同期消费倾向从63.2%降至62.2%，降幅约1个百分点。这一负相关的背后，既有房地产与基建进入存量时代、建筑从业人数持续减少的因素，也有产业升级、企业出海及AI应用对传统岗位形成的挤出效应。

　　“五一”假期数据进一步印证了居民消费意愿走低：国内出游总花费同比增长2.9%，较清明节的6.6%明显回落，也明显低于去年同期的8.0%；人均花费同比下降0.6%，降幅较清明节扩大，而去年同期为1.4%。“五一”假期消费数据的疲软，折射出居民就业压力仍在加大。

　　就业压力加剧，客观上要求强化稳就业举措。四月的政治局会议明确“要强化就业优先政策导向”。服务业吸纳就业虽为长期方向，但见效偏慢；而阶段性提高基建投资是成熟高效的稳就业手段。会议同时强调“加力实施‘两重’建设”、“推动条件成熟的重大工程项目开工”，正是这一思路的体现。在稳就业目标驱动下，尽管一季度GDP增速较高，二季度基建投资大概率不会减速，叠加基数效应，二季度GDP增速有望超过5.0%。

　　当前，长端利率债品种的票息安全垫仍然偏薄，中短端信用品种的票息安全垫也并不算厚，对资本利得损失的防御能力有限。

　　我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨询。

　　主要结论：本周REITs板块小幅收跌，中证REITs指数周跌0.02%，数据中心、能源、保障房、生态环保、交通、消费收涨，其他类型REITs均收跌。从主要指数周涨跌幅对比来看，中证转债沪深300中证全债中证REITs。截至2026年5月8日，产权REITs股息率比中证红利股股息率均值低36BP，经营权类REITs内部收益率均值与十年期国债收益率利差为354BP。近期一级市场发行明显提速，公募REITs底层资产向重资产核心领域持续延伸，需关注短期资产扩容对二级市场的冲击。

　　中证REITs指数周涨跌幅为-0.02%，年初至今涨跌幅为-1.4%。截至2026年5月8日，中证REITs（收盘）指数收盘价为767.57点，整周（2026/5/6-2026/5/8）涨跌幅为-0.02%，表现弱于沪深300指数（1.3%）、中证转债（1.5%）和中证全债指数（0.0%）。年初至今，各类主要指数涨跌幅排序为：中证转债（+6.5%）沪深300（+5.2%）中证全债（+1.4%）中证REITs（-1.4%）。近一年中证REITs指数回报率为-10.0%，波动率为6.6%，回报率低于中证转债指数、沪深300指数和中证全债指数；波动率低于沪深300指数和中证转债指数，高于中证全债指数。REITs总市值在5月8日为2243亿元，较上周减少2亿元；全周日均换手率为0.29%，较前一周减少0.07%。

　　经营权类REITs表现优于产权类REITs。从不同项目属性REITs来看，产权类REITs和特许经营权类REITs平均周涨跌幅为-0.2%、+0.0%。从不同项目类型REITs来看，数据中心、能源、保障房、生态环保、交通、消费收涨，其他类型REITs均收跌。分具体标的来看，周度涨幅排名前三的三只REITs分别为国泰海通东久新经济REIT（+2.43%）、华夏中国交建REIT（+1.85%）、中金中国绿发商业REIT（+1.37%）。

　　数据中心REITs交易活跃度最高。从不同项目类型来看，数据中心REITs区间日换手率最高，区间日均换手率为0.5%；交通REITs本周成交额占比最高，成交额占REITs总成交额23.6%。从本周不同REITs产品资金流向来看，主力净流入额前三名分别为中航北京昌保租赁住房REIT（3451万元）、南方顺丰物流REIT（1025万元）、国泰海通济南能源供热REIT（525万元）。

　　国家发改委等四部门鼓励算力设施申报公募REITs。5月8日，国家能源局会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发了《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。其中指出，鼓励算力设施申报基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。继首批数据中心REITs成功上市后，政策进一步加码，预计未来将有更多优质算力资产登陆 REITs市场。

　　市场首单燃煤发电公募REITs正式申报。5月6日，深交所官网显示，华夏华润电力燃煤发电封闭式基础设施证券投资基金已正式申报，这是市场首批燃煤发电公募REITs。该项目原始权益人为华润电力焦作有限公司，基金管理人为华夏基金管理有限公司，托管人为招商银行股份有限公司。

　　风险提示：公开资料数据滞后，二级市场价格波动风险，基础设施项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。

　　核心结论：①日历效应历史上确实存在，本质是每个时点市场关注点有差异。②近年来A股“Sell in May”现象明显弱化，且牛市中夏季行情表现不差。③市场短期或震荡，但不改上行格局。结构上注重均衡，科技是中期主线，重视白酒地产以及资源品。

　　日历效应历史上确实存在，本质是每个时点市场关注点有差异。回顾05年以来上这个指数月度涨幅，可以发现各大宽基指数在2月、11月受益较好且胜率较高。常见的日历效应包括春季躁动、四月决断和“sell in May”等等，其背后主要与一年中每个阶段投资者的关注点不同：年初至3月投资者往往会关注开年情绪高涨带来的春季躁动行情，行业结构轮动加快。3月两会召开部署全年重要工作，市场博弈情绪往往再度升温，两会行情一般在会前及会后20天内较为明显，顺周期行业胜率较高。4月是基本面和政策面的验证期，若基本面、政策面不及预期，行情常因缺乏基本面支撑而回落。例如，12、24年。相反，若基本面、政策面变好，4月市场往往上涨，今年一季度全A上市公司业绩延续回升，也为4月反弹行情提供基本面支撑。5-10 月海外市场通常有“Sell in May”效应，统计上A股这个阶段表现也相对平淡。每年10-12月是重要会议召开窗口，叠加受年底基金排名影响，博弈行情频现。近年来A股“Sell in May”现象明显弱化，且牛市中夏季行情表现不差。A股在涨跌幅均值上呈现一定“sell in May”效应，但这一现象在胜率上并不明显。近年无论是海外还是A股，该效应均有所淡化。从海外市场看，近年来这一现象有所弱化，背后可能有两方面原因：一是科技股权重上升，而科技板块本身受季节性因素影响相对较小；二是被动资金占比提升明显，部分削弱了传统季节易行为对市场的影响。从A股视角看，近年来这一效应在涨幅层面可能也在失效，21-25年A股各大宽基指数5-6月表现不弱，这可能与逆周期政策发力节奏、年中资金面扰动传导链条减弱、产业叙事定价强化等因素相关。另外，牛市中夏季行情同样较强。结合市场环境来看，牛市中躁动行情涨幅往往较为可观，且牛市阶段夏季与冬季行情的差异往往更小，05年以来各大指数在牛市中5-10月的涨幅均值也较为可观，其中上证指数涨幅均值为16.5%，与10月至次年4月的19.6%相差不大。短期市场可能震荡，但上行格局不变。本周市场延续回暖，市场交投情绪有所升温，不过近期整体交投情绪较此前尚有一定差距。考虑到3/23以来市场上涨已持续超一个月，前期市场已积累了较大涨幅，且AI硬件等热门板块交易拥挤度较高，短期行情在急涨后可能有阶段性反复。往后看，市场上行格局不变。当前市场仍处在牛市中，尚未看到整体过热信号出出现。在海内外积极因素推动下，市场向上趋势不改。国内来看，近期政策基调延续积极、基本面稳步修复中。海外来看，尽管目前美伊局势仍在反复拉锯，但地缘局势变化对A股市场的影响正在减弱。5月中旬中美领导人会晤在即，有望推动市场风险偏好回升。结构上，注重均衡配置，科技是中期主线，阶段性重视低估的白酒地产、以及资源品。风险提示：地缘局势恶化超预期、国内经济修复出现波动。

　　国内宏观：5月1日，央行等三部门印发《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放，进一步支持设备更新的通知》，将贷款支持范围扩展至电子信息、人工智能等领域；5月6日，多项“五一”假期消费数据出炉，据交通运输部披露，五一期间全社会跨区域人员流动量15.25亿人次，同比增长4%；国家税务总局的数据显示，消费相关行业销售收入同比增长14.3%。同日，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验。5月7日，中央办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》，要求围绕美丽中国建设设置考核指标，狠抓重点领域和关键环节。

　　产业政策：5月1日，央行等三部门印发《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放，进一步支持设备更新的通知》，将贷款支持范围扩展至电子信息、人工智能等领域。5月6日，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验。5月7日，财政部开展公共数据资源治理成本归集试点工作，推动公共数据资源科学化管理；同日，卫健委发布《关于改革完善儿童用药供应保障机制的实施意见》，聚焦儿童创新药、用药管理等领域。

　　地方政策：5月1日，山东省印发《山东省“人工智能+制造”行动方案（2026—2028年）》，聚力推动产业智改数转，加强模型开发，深化场景应用，推动人工智能深度赋能产业发展。同日，全国首部具身智能机器人领域地方性法规《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》正式施行。5月7日，海南省出台《关于推动旅居养老高质量发展的若干措施》，同日，《重庆市智能网联汽车高速公路测试管理细则（试行）》正式实施。

　　海外政策：5月1日，美国联邦通信委员会（FCC）审议通过相关限制措施，禁止被列入所谓“覆盖清单”的实体在美开展电信业务；同日，中国宣布对53 个非洲建交国实施零关税政策。5月2日，美国国防部与7家人工智能巨头达成合作协议，将人工智能技术部署至国防部的机密网络中。5月3日，OPEC+宣布计划在6月将石油产量目标提高约18.8万桶/日。5月4日，俄乌均宣布将短暂停火以纪念苏联伟大卫国战争胜利81周年，同日，美国宣布在霍尔木兹海峡开辟“自由通行通道”。5月7日，美方向伊朗递交一页纸的谅解备忘录并称“很有可能”达成协议，伊朗则表示正在认线 点停战备忘录，油价应声大跌；同日，伊朗外长与中国外长在北京举行会谈。5月7日，美军袭击油轮并空袭沿海地区，伊朗对美方军事舰艇实施反击，特朗普回应称美伊停火仍有效。

　　核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大幅净流入。②港股：稳定型外资流出73亿港元，灵活型外资流出45亿港元，港股通流入82亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本股市，4月外资流出印度。④美欧市场：3月资金流入欧洲，流入美国。

　　A股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/5/6-2026/5/8，下同）交易日期间北向资金估算净流入56亿元，前一周（2026/4/27-2026/4/30，下同）估算净流出6亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入78亿元，前一周估算净流入23亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为277亿元，占个股当周交易金额比重的25%，下同）、寒武纪（145亿元、9%）、中际旭创（133亿元、10%）成交较为活跃。

　　港股：假期前后恒科反弹，外资有何动向。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2026/4/29-2026/5/5）各类资金合计流出港股市场56亿港元，其中稳定型外资流出73亿港元，灵活型外资流出45亿港元，港股通流入82亿港元，中国香港或大陆本地资金流出14亿港元。行业层面，最近一周外资流入非银金融、房地产、医药生物等较多，港股通流入石油石化、半导体、有色金属等较多。

　　亚太市场：外资本周流入日本股市，4月外资流出印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至4/20最新一周，海外投资者当周净流入日本股市8265亿日元，前一周流入9850亿日元，2023年以来累计净流入17.7万亿日元。印度股市方面，4月海外机构投资者流出印度股市64.7亿美元，前一月为流出127.2亿美元，2020年以来累计净流出84亿美元。

　　美欧市场：3月资金流入欧洲，流入美国。美国股市方面，3月全球共同基金资金净流入美国权益市场387亿美元，前一月流入461亿美元，2020年以来累计净流入8369亿美元。欧洲股市方面，3月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为15.1亿美元、-5.5亿美元、15.1亿美元，前一月分别为39.3亿美元、31.9亿美元、38.5亿美元。

　　风格：大盘成长（罗素1000成长+2.9%）＞小盘成长（罗素2000成长+1.8%）＞小盘价值（罗素2000价值+1.7%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.3%）。

　　11个行业上涨，13个行业下跌。上涨的主要有：半导体产品与设备（+11.7%）、汽车与汽车零部件（+9.0%）、技术硬件与设备（+5.2%）、软件与服务（+2.9%）、媒体与娱乐（+2.4%）；下跌的主要有：能源（-5.3%）、公用事业（-3.9%）、银行（-3.3%）、电信业务（-3.1%）、商业和专业服务（-2.6%）。

　　本周，标普500成分股估算资金流（涨跌额 x 成交量）为+452.1（亿美元，下同），上周为+131.1，近4周为+988.1，近13周为+847.5。

　　11个行业资金流入，13个行业资金流出。资金流入的主要有：半导体产品与设备（+328.1）、技术硬件与设备（+97.3）、软件与服务（+34.3）、汽车与汽车零部件（+23.5）、媒体与娱乐（+7.1）；资金流出的主要有：能源（-12.4）、制药生物科技和生命科学（-7.7）、公用事业（-5.8）、医疗保健设备与服务（-5.4）、银行（-4.1）。

　　19个行业盈利预期上升，3个行业盈利预期下降，1个基本持平。上修的主要有：材料（+1.4%）、半导体产品与设备（+1.2%）、房地产（+0.9%）、资本品（+0.9%）、耐用消费品与服装（+0.8%）；下修的主要有：制药生物科技和生命科学（-3.5%）、媒体与娱乐（-0.5%）、能源（-0.5%）。

　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。

　　本周，恒生指数+2.4%（上周-0.8%），恒生综指+2.8%（上周-1.2%）。风格方面，中盘（恒生中型股+3.9%）＞小盘（恒生小型股+3.4%）＞大盘（恒生大型股+2.6%）。

　　主要概念指数多数上涨。上涨幅度较大的主要有恒生互联网（+6.6%）；下跌幅度较大的主要有恒生生物科技（-0.4%）。

　　26个行业上涨，3个行业下跌，1个基本持平。上涨的主要有：电子（+10.0%）、房地产（+8.4%）、有色金属（+7.7%）、商贸零售（+6.8%）、建材（+6.8%）；下跌的主要有：石油石化（-9.2%）、煤炭（-8.4%）、医药（-0.3%）。

　　本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+1.5%至11.2x；恒生综指估值+2.1%至11.3x。

　　主要概念指数估值多数上升。上升幅度较大的主要有恒生互联网（+4.7%至15.7x）；下降幅度较大的主要有恒生高股息（-1.1%至7.7x）。

　　国信海外选股策略组合估值均有所上升。上升幅度较大的主要有ROE策略防御型（+4.1%至8.7x）。

　　21个行业估值上升，8个行业估值下降。估值上升的主要有：基础化工（+9.4%）、电子（+9.1%）、房地产（+7.8%）、有色金属（+7.4%）、商贸零售（+6.5%）；估值下降的主要有：石油石化（-10.3%）、煤炭（-9.0%）、医药（-3.1%）、银行（-0.8%）、消费者服务（-0.5%）。

　　恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+1.0%（上周+0.3%）；恒生综指EPS较上周+0.9%（上周+0.2%）。

　　国信海外选股策略组合EPS预期均有所上修。上修幅度较大的主要有ROE策略全天候型（+1.7%）。

　　26个行业EPS上修，3个行业EPS下修。上修的主要有：医药（+3.0%）、农林牧渔（+1.2%）、石油石化（+1.2%）、建材（+1.1%）、通信（+1.1%）；下修的主要有：基础化工（-8.2%）、国防军工（-4.8%）、钢铁（-0.8%）。

　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。

　　农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（204）-看好2026年牧业大周期反转，关注强厄尔尼诺概率提升

　　生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4月30日生猪价格9.73元/kg，周环比降 0.21%；7kg仔猪价格约218元/头，周环比+9%。

　　白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4月30日，鸡苗价格3.00元/羽，周环比-3%，同比+15%；毛鸡价格7.42元/公斤，周环比-0.3%，同比+0.5%。

　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.2/6.8元，周环比分别+0%/+2%/+3%。

　　鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。4月30日，鸡蛋主产区价格3.82元/斤，周环比-0.3%，同比+23%。

　　肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。4月30日，国内育肥公牛出栏价为27.20元/kg，周环比+0.4%，同比+5.4%；牛肉市场价为63.38元/kg，周环比+0.6%，同比+7%。

　　豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。4月30日，国内大豆现货价为4303元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为2958元/吨，周环比-1%。

　　玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。4月30日国内玉米现货价2403元/吨，周环比-0.04%，同比+5.07%。

　　橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。4月30日，国内全乳胶山东市价为17200元/吨，周环比+1%，同比+20%。

　　核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

　　证券行业2026年一季度营收与归母净利润高增，景气度延续。2026Q1，A 股市场呈现结构分化特征，权益市场整体承压但交投活跃度大幅提升，证券行业依托市场交投活跃实现营收净利双增，其中，43家上市券商合计实现营业收入1514.23亿元，同比增长31.2%；合计实现归母净利润收入608.46亿元，同比增长16.4%；ROE(加权）平均为1.77%，较同期提升0.18pct。

　　自营投资与财富管理成为驱动行业业绩高增的核心力量，其中自营有赖于股债多元策略综合使用，财富业务充分受益于居民存款搬家。从分部业务收入来看，各类主营业务收入同比全面上涨。2026Q1，43家上市券商业务收入及增速(调整后）：经纪业务收入475.9亿元、同比+44.0%，投行业务88.5亿元、同比+32.5%，资管业务135.1亿元、同比+27.4%，利息业务149.3亿元、同比+87.2%，投资收益567.4亿元、同比+16.4%；从业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益在营收中的占比分别为31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%。

　　预计2026年全年行业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。头部券商通过提升OCI账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；同时丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。

　　同时，财富、跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富业务加大FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以AI为核心，加大应用端研发投入。整体来看，行业头部集中化趋势明确，龙头券商凭借综合优势持续领跑，一季度高营收占比只是起步。

　　前沿洞察：高端风景独好，大众跑鞋卷入“价格战”。根据第三方电商数据，运动户外大盘持续增长，但服装和鞋品类价格趋势相反：服装呈现明显的“量价齐升”消费趋势，主要由份额占比较大品牌带动市场增长，尤其价格更高的细分品牌增长更好；鞋品类方面，加入得物后的四平台价格近几个季度持续承压，而Q1销量增长放缓导致销售额增速转负，但剔除得物后的三平台（天猫、京东和抖音，下同）销量增长反而有所改善。从鞋品类的细分功能场景看，户外和通勤保持高增长，通勤向低价市场扩容明显，曾经引领增长的碳板/马拉松和训练鞋价格大幅下跌；分品牌看，少量高端品牌在价格稳定情况下销售额高增长，多数大众品牌降价明显。休闲鞋方面，时尚大单品随国际品牌调整进入低基数降幅收窄，通勤场景高增长背景下，国际大品牌及国内头部品牌增速更好。

　　行业大盘：Q1增长提速，服装价格引领增长，鞋类销量转正。根据三平台数据，2026Q1运动大类量价齐升（销额+10.7%，销售量+4.3%，均价+5.8%），户外品类量价齐升（销额+15.8%，销量+4.6%，均价+10.9%），环比前一季度增速均有明显增加；价格方面，运动服饰大类中运动休闲服均价同比上升17.0%至268元，运动鞋均价299元，同比降幅收窄至-1.0%；品类方面，运动服销售额增长超20%，运动鞋增速回正至6%，其中运动休闲鞋、板鞋增速较高，跑鞋轻微下滑，篮球鞋降幅收窄；渠道方面，天猫占比最大且增速突出，抖音稳定增长，京东下滑明显。

　　国际品牌：耐克调整阵痛持续，阿迪达斯运动鞋服均双位数增长。耐克面临显著调整阵痛，销售额同比下滑9.5%，份额减少2.4个百分点至10.7%，抖音仍是电商第一大渠道；其服装双位数下滑，鞋类下滑高单位数。阿迪达斯在均价微升的情况下销售额仍上升36.9%，份额上升2.0个百分点至10.6%，三叶草系列持续发力带动运动服整体增长，Adizero销售额增长超140%至6100万元，小锯齿、篮球风板鞋、ENTRAP篮球鞋表现同样亮眼，带动运动鞋整体增长，

　　本土品牌：头部品牌表现更优，跑鞋矩阵表现分化。四大本土品牌表现分化，安踏、李宁份额提升，特步、361度份额下降，与品牌定位和品类结构有关。在服装价格驱动增长的趋势下，均价较高的两大品牌的服装销售表现也更好，同时在“碳板鞋”价格内卷的趋势下，产品线均衡的品牌同样增长更快。安踏专业大单品矩阵跑鞋表现亮眼带动整体表现，篮球鞋欧文、狂潮系列驱动增长。李宁在跑鞋专业矩阵较大的基数上，凭借新科技与新产品加持，继续驱动增长，篮球鞋韦德之道也表现亮眼。特步、361度均呈现服装表现弱于大盘且专业跑鞋矩阵拖累整体增长的情况，或受得物、拼多多等低价平台分流影响。

　　要点总结：行业保持快速增长，高端化与差异化景气度占优。运动户外渗透率稳定提升，天猫占比第一。成长性对比：运动服运动鞋，运动休闲鞋其他运动鞋，价格方面，运动服均价上升，运动鞋均价下跌。品牌竞争上，耐克份额持续承压，服装跌幅加深，鞋类产品表现不佳；阿迪达斯份额由涨转跌，运动鞋服均双位数增长；本土品牌中李宁、安踏凭借专业跑鞋矩阵和篮球鞋大单品亮眼表现稳固市场，但行业整体价格竞争加剧。

　　当上市公司盈余公告的业绩发生大幅变化时，作为对上市公司跟踪调研最为密切的群体，分析师通常会在其研报的标题中鲜明标示其“业绩超预期”或“利润超预期”，相比其它判定方式，标题超预期是分析师融合了上市公司客观盈余数据和主观调研跟踪之后的综合判断，对上市公司是否超预期的判定更为综合、全面。本文主要对上市公司披露2026年一季报（或者业绩预告）后，至少有一篇分析师点评超预期（标题中出现“业绩”、“利润”、“营收”、“增长”、“超预期”、“好于预期”等关键词）研报的公司进行梳理。

　　一季报披露情况：截至2026年5月7日，在2026年1月1日前已上市的A股公司中，共超5458家公司披露了2026年一季报。

　　从不同指数成分股来看，中证500指数成分股一季报净利润同比增速中位数最高。从板块来看，周期板块的一季报净利润同比增速中位数为7.06%，相对较高。从中信一级行业来看，有色金属、非银行金融、消费者服务一季报净利润同比增速中位数较高。

　　公募基金持有比例较高的热点概念内，磷酸铁锂电池指数、动力电池指数等热点概念的一季报净利润同比增速中位数较高，均超过70%。具有代表性的行业主题类ETF跟踪的标的指数中，有色金属、CS新能车、新能电池指数一季报净利润同比增速中位数较高。

　　一季报业绩超预期情况：从不同指数来看，沪深300指数成分股的超预期公司占比最高，达到21.36%。从不同板块来看，大金融板块超预期公司占比最高。从中信一级行业来看，银行、食品饮料行业的超预期公司数量占比较高。

　　公募基金持有比例较高的热点概念内，超预期公司数量占比较高的热点概念为动力电池指数、宁组合。具有代表性的行业主题类ETF跟踪的标的指数中，超预期公司数量占比较高的指数为新能电池、中证银行。

　　最后我们根据上市公司一季报以及分析师点评超预期情况，结合公司在盈余公告后的市场表现，优选出中国巨石、中际旭创、德业股份等2026年一季报超预期公司。

　　乘势而起：市场新高趋势追踪：截至2026年5月8日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为0.06%、0.50%、0.58%、0.03%、0.00%、0.00%、0.96%、2.29%。中信一级行业指数中通信、机械、电子、基础化工、纺织服装行业指数距离250日新高较近，食品饮料、消费者服务、银行、商贸零售、综合金融行业指数距离250日新高较远。概念指数中，华为平台、工业母机、电子设备和仪器、可转债正股、万得微盘股日频等权、5G、万得全A等概念指数距离250日新高较近。

　　见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至2026年5月8日，共912只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是电子、通信、煤炭行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：17.35%、17.70%、15.60%、14.33%、23.00%、20.00%。

　　平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含长飞光纤、宏和科技、亚翔集成等50只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技、制造板块，分别有20、16只入选。其中，科技板块中创新高最多的是电子行业；制造板块中创新高最多的是机械行业。

　　风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。

　　本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.84%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.77%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益20.48%，相对偏股混合型基金指数超额收益7.78%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名26.93%分位点（1002/3721）。

　　本周，超预期精选组合绝对收益1.42%，相对偏股混合型基金指数超额收益-1.19%。本年，超预期精选组合绝对收益18.27%，相对偏股混合型基金指数超额收益5.58%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名31.69%分位点（1179/3721）。

　　本周，券商金股业绩增强组合绝对收益3.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.45%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益26.71%，相对偏股混合型基金指数超额收益14.01%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名16.21%分位点（603/3721）。

　　本周，成长稳健组合绝对收益3.90%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.29%。本年，成长稳健组合绝对收益28.40%，相对偏股混合型基金指数超额收益15.71%。今年以来，成长稳健组合在主动股基中排名14.59%分位点（543/3721）。

　　本周，股票收益中位数2.75%，77%的股票上涨，23%的股票下跌；主动股基中位数2.31%，81%的基金上涨，19%的基金下跌。

　　本年，股票收益中位数3.03%，56%的股票上涨，44%的股票下跌；主动股基中位数11.71%，85%的基金上涨，15%的基金下跌。

　　在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。

　　以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。

　　以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。

　　采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股，构建100只股票等权组合。

　　我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。

　　按照板块来看，创新高股票数量最多的是科技板块，其次为周期、大金融、制造、消费和医药板块，具体个股信息可参照正文。

　　宽基指数方面，本周恒生科技指数收益最高，累计收益4.75%；港股通50指数收益最低，累计收益2.19%。

　　行业指数方面，本周综合企业行业收益最高，累计收益9.50%；能源业行业收益最低，累计收益-8.79%。

　　南向资金整体方面，本周港股通累计净流出2亿港元，近一个月以来港股通累计净流入708亿港元，今年以来港股通累计净流入2773亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。

　　本周港股通资金中，中国石油股份、中国移动和中芯国际流入金额最多，腾讯控股、泡泡玛特和工商银行流出金额最多。

　　以沪深300指数为选股空间。最近一周，一年动量、标准化预期外收入、单季ROE等因子表现较好，而EPTTM、预期EPTTM、一个月波动等因子表现较差。

　　以中证500指数为选股空间。最近一周，特异度、三个月反转、标准化预期外收入等因子表现较好，而预期PEG、三个月换手、一个月换手等因子表现较差。

　　以中证1000指数为选股空间。最近一周，特异度、三个月反转、一年动量等因子表现较好，而预期BP、预期PEG、BP等因子表现较差。

　　以中证A500指数为选股空间。最近一周，一年动量、标准化预期外收入、高管薪酬等因子表现较好，而单季EP、预期EPTTM、三个月波动等因子表现较差。

　　以公募重仓指数为选股空间。最近一周，一年动量、特异度、三个月反转等因子表现较好，而股息率、预期EPTTM、预期BP等因子表现较差。

　　目前，公募基金沪深300指数增强产品共有80只（A、C类算作一只，下同），总规模合计688亿元。中证500指数增强产品共有80只，总规模合计602亿元。中证1000指数增强产品共有46只，总规模合计296亿元。中证A500指数增强产品共有79只，总规模合计383亿元。

　　沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高2.25%，最低-1.21%，中位数-0.03%。最近一月：超额收益最高13.71%，最低-4.58%，中位数0.35%。

　　中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.79%，最低-2.92%，中位数-0.75%。最近一月：超额收益最高2.64%，最低-8.83%，中位数-0.91%。

　　中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.10%，最低-1.52%，中位数-0.51%。最近一月：超额收益最高3.78%，最低-8.94%，中位数-1.71%。

　　中证A500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.10%，最低-1.52%，中位数-0.51%。最近一月：超额收益最高2.78%，最低-3.40%，中位数0.12%。

　　上周（2026年05月06日至2026年05月08日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为2.29%。宽基ETF中，科创板ETF涨跌幅中位数为4.44%，收益最高。按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为5.14%，收益最高。按主题进行分类，机器人ETF涨跌幅中位数为8.79%，收益最高。

　　上周股票型ETF净赎回753.88亿元，总体规模减少88.92亿元。在宽基ETF中，上周中证1000ETF净赎回最少，为7.57亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为26.68亿元；按热点主题来看，红利ETF净申购最多，为24.05亿元。

　　在宽基ETF中，ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，证券、酒ETF的估值分位数相对较低。与前周相比，电力ETF的估值分位数明显提升。

　　上周三至周四股票型ETF融资余额由前周的432.84亿元上升至453.09亿元，融券余量由前周的25.15亿份下降至24.23亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，证券ETF和创业板类ETF的日均融资买入额较高，沪深300ETF和科创板ETF的日均融券卖出量较高。

　　截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三。本周将有华安中证全指食品ETF、嘉实上证科创板200ETF、鹏华中证农业主题ETF、鹏证价值100ETF、富国中证稀有金属主题ETF、浦银安盛国证粮食产业ETF、鹏华中证全指医疗器械ETF、富国中证全指医疗器械ETF等8只ETF发行。

　　重庆经济在2015-2025年期间从高速增长阶段进入中高速增长阶段，其中2015-2017年为高速增长阶段，平均增速为10.3%；2017年GDP增速为9.3%，结束了连续15年的两位数增长；2018-2025年平均增速降至5.5%，进入了中高速增长阶段。

　　从经济驱动因素来看，第一，重庆经济增长呈现明显的投资主导型特征。2015-2025年期间资本形成总额占GDP比重始终保持在52%以上，虽然固定资产投资增速成逐步下降态势，但投资仍是重庆经济增长的主要驱动力。第二，消费的基础作用在波动中逐步增强。社会消费品零售总额十年间增长了159.9%，特别是2025年重庆社会消费品零售总额首次跃居全国城市第1位，标志着消费市场进入了新的发展阶段。第三，货物和服务净出口对经济增长呈现负贡献，但对外贸易规模不断扩大，出口商品结构持续升级，显示出较强的国际竞争力。总的来说，经济增长模式正在发生积极转变，从高速增长转向高质量发展，投资增速逐步放缓，消费贡献稳步提升，净出口负贡献收窄，经济增长的内生动力和可持续性不断增强。

　　重庆产业结构在2015-2025年期间经历显著优化：第三产业占比从2015年的49.2%升至2025年的58.8%，对GDP增长的核心拉动作用持续强化；第二产业占比虽从44.2%降至34.9%，但工业内部高端化转型提速，仍是经济稳定的基石；第一产业占比保持在6.3%-7.2%区间，对增长的支撑作用稳中趋弱。三次产业协同特征越趋明显，现代化经济体系建设取得阶段性成效。

　　财政状况方面，一般公共预算收入呈现出总量扩张但波动加剧的特征，一般公共预算支出则呈现出持续且显著的扩张态势，财政自给率整体呈现趋势性下降的态势。地方政府债务余额经历了快速且持续的扩张，负债率的上升呈现加速特征，2025年末负债率为49.6%，但仍低于国际常用的60%警戒线。

　　作为重庆市“33618”现代制造业集群体系的顶层支柱，智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造、先进材料三大万亿级主导产业集群构成了全市工业经济的核心骨架。这三大万亿级主导产业集群在2025年均呈现出“规模领先、转型攻坚”的共性特征。智能网联新能源汽车产业处于规模领跑与价值跃升的攻坚期，亟需突破价值天花板；新一代电子信息制造业处于结构分化下的转型与补链攻坚阶段，必须攻克“缺芯”之痛；先进材料产业基础雄厚，面临绿色转型与特色塑造的双重任务。它们的共同挑战在于，如何将现有的制造规模优势，转化为技术引领优势、价值链控制优势和生态主导优势。这不仅是产业自身升级的路径，也决定了重庆在全国乃至全球制造业版图中的最终位势。

　　作为重庆市“33618”现代制造业集群体系的中坚力量，智能装备及智能制造、软件信息服务业、食品及农产品加工三大五千亿级支柱产业集群，是连接万亿级主导产业与区域经济基础的重要纽带。这三大五千亿级支柱产业集群在2025年呈现出与主导产业迥异的发展逻辑。智能装备产业是“协同增长型”，其命运与主导产业升级深度绑定；软件信息产业是“特色突围型”，正尝试在巨头的阴影下走出一条基于制造场景的新路；食品加工产业则是“生态培育型”，致力于将本地资源优势转化为系统性的产业竞争力。它们的共同挑战在于，如何在服务本地经济、发挥特色优势的同时，突破规模、技术或品牌的天花板，实现从“支柱”到“引领”的能级跃升。这三大产业的健康发展，对于重庆构建一个更加均衡、韧性和内生的现代产业体系至关重要。

　　产业未来趋势：一是产业价值的“微笑曲线”两端上移，但进程分化。在“制造规模优势”已基本确立的背景下，向研发设计（左端）和品牌服务（右端）延伸将成为未来五年的主旋律，但各产业进度不一。二是产业集群的“内部协同”与“外部开放”同步深化。未来产业集群的发展将从地理空间上的集聚，转向创新链、供应链、资金链的深度协同。三是绿色化与数字化“双转型”从成本项转化为竞争力项。

　　投资机会：2026年，重庆产业投资的主线已从过去以产能扩张和基础设施建设为主的“铺摊子”阶段，全面转向以“补链强链、技术攻关、生态构建”为核心的“提质量”阶段。这一结构性迁移催生了三大明确的投资趋势：一是投资重心从“整车终端”向“核心零部件与基础软件”纵深渗透；二是技术驱动从“单点应用”向“跨产业协同创新”生态演进；三是资本供给从“普惠补贴”向“基于里程碑的精准赋能”模式转型。因此建议：一是遵循产业迁移趋势进行赛道配置，将投资重心从终端整机组装向上游核心零部件、基础软件/工业软件、关键材料等“硬科技”和“软实力”环节倾斜；二是构建“宏观-中观-微观”联动的验证体系；三是利用资本运作模式作为风险过滤与机会发现工具；四是实施基于风险类别的差异化风控。总的来说，各集群的链主型龙头享有政策、资源和生态的全面倾斜，增长确定性最高，是首要关注的对象；其次是关注在关键“卡脖子”环节或新兴赛道实现突破的硬科技冠军或独角兽，它们具备高成长弹性；最后可沿龙头企业的供应链，挖掘具备独特技术或成本优势的专精特新配套企业。

　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑，报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。

　　依托得天独厚的地理区位、优良的生态环境、丰富的自然资源和不断完善的基础设施，“十四五”期间海口加快构建以旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业为主导的现代化产业体系。近年来，海口经济增长动力结构呈现“消费主引擎、投资调结构、外需重流量”的鲜明特征。从三次产业增加值占比与趋势看，海口市已经形成服务业主导、工业筑基、农业特色的现代化都市型产业格局。其中，第三产业占绝对主导，旅游与现代服务业构成经济基本盘；第二产业处于提质扩容期，先进制造与自贸特色工业加速破局；第一产业占比虽低但特色鲜明，热带高效农业向价值链高端延伸。

　　在全国城市产业竞争格局中，海口依托海南自由贸易港国家战略，形成了以制度型开放为核心、以特色产业集群为支撑、以双循环交汇为定位的差异化比较优势。作为海南自由贸易港的核心引领区，海口将生物医药、先进制造、数字经济、低空经济、新材料等产业纳入重点发展领域，在部分细分产业赛道已形成全国领先的集群效应。其中，“海口药谷”生物医药产业集群入选工信部“中小企业特色产业集群”，在创新药研发、高端医疗器械、现代中药等领域形成技术壁垒与产能优势，成为全国生物医药产业布局的重要一极；飞机维修、融资租赁等自贸特色服务业依托政策红利与区位条件，构建了全国少有的“航空维修+跨境金融”复合型产业生态；作为全国少数具备国际数据直连能力的节点城市，以海口复兴城、生态软件园两大千亿级园区为核心，带动数字经济产业规模体量持续攀升；凭借全国低空空域管理改革先行区的地位，低空经济初步形成产业集聚态势；全生物降解材料产业发展动能强劲，形成了一套具有海口特色、可复制可推广的塑料污染治理方案。

　　随着自由贸易港制度红利的加速释放，海口正迎来资本集聚、产业升级、能级跃升的历史性窗口，结合《海口市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》的战略部署与空间布局，“十五五”期间海口产业投资机会主要集中在四大领域。其一，战略支撑型产业领域，具备产业链条长、技术壁垒适中、政策确定性强的特征，适合追求中长期稳健回报的产业资本；其二，自贸特色型产业领域，深度绑定自贸港制度型开放与封关运作场景，具有流量大、业态新、爆发力强的特征，适合追求高成长性的市场化资本；其三，未来新兴型产业领域，代表海口新质生产力的发展方向，技术壁垒高、成长性突出、政策扶持力度大，适合具备产业背景、风险投资属性的长期耐心资本布局；其四，赋能保障型产业领域，具有强外部性、抗周期性与长期稳定回报特征，适合保险资金、主权基金、基础设施REITs及大型国企参与。

　　“十五五”海口市应以新质生产力培育为核心，以制度型开放为动力，以“一轴两翼三带四园多点”产业空间布局为依托，加快构建具有海口特色、适配自贸港定位的现代化产业体系。具体建议如下：一是放大自贸港制度优势，打造高端产业集聚高地；二是补齐工业配套短板，提升产业链供应链现代化水平；三是加大财政金融支持，助推产业高质量发展；四是深化开放合作，积极融入全球创新网络；五是持续优化营商环境，夯实产业发展支撑基础；六是加强人才引育，构建多层次人才保障体系。

　　风险提示：国际地缘冲突局势不明，世界经济面临衰退风险，政策落地实施未达预期。报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。

　　深圳将于2026年11月举办APEC第三十三次领导人非正式会议。这标志着继2001年上海、2014年北京之后，深圳成为中国第三个举办APEC领导人会议的城市。APEC会议在深圳召开，既是深圳展示改革开放成绩的重要窗口，也是吸引APEC资源、赋能深圳高水平开放的重要机遇，将助力深圳制度性开放和治理体系的国际化。

　　APEC会议在深圳召开，将给深圳带来提升影响力、发展产业、拓宽合作、提升营商环境、促进科技创新等诸多机遇：一是举办APEC会议将为深圳提供一个覆盖全球的传播窗口，有助于深圳提升国际影响力。二是APEC会议在深圳的召开，是深圳产业发展的重要机遇，体现在产业展示、合作深化、贸易拓展等多个方面。三是拓宽深圳与亚太经济体的合作空间，推动双向贸易投资提质增效。四是进一步增强在营商环境领域的吸引力与竞争力，构建与国际接轨的公共服务体系。五是促进深圳与APEC经济体在科技创新领域的深度合作，构建双向赋能的科创协同生态。

　　深圳举办APEC会议在交通、服务、会展、文化输出等方面面临挑战：一是APEC会议所伴随的人员大幅增加对城市的交通造成更大压力。二是APEC会议接待规格高、类型杂，对服务业精细度和应变能力要求更为严苛。三是APEC会议筹办及开展过程中，众多国内外企业会抓住此次机会在深圳开设展览、组织会议活动，对举办城市的会展产业提出了更高的要求。四是高质量输出文化是深圳召开APEC会议的挑战之一。五是会议举办的短期投入与长期效益需要平衡。

　　深圳可以在交通体系构建、服务业发展、会展业国际化、文化品牌打造、会议资产使用等方面进一步完善，相关建议包括：一是完善海陆空枢纽体系，提高国际交往能力，拓展国际航线网络，提升航空门户能级，扩展国际友好城市，扩大深圳“朋友圈”。二是加快城市服务业发展，完善政策体系构建，提升多语言服务的覆盖能力，壮大国际水准酒店集群，提升高端接待硬件基础，构建国际化志愿服务体系。三是提升会展业国际化水平，支持专业化会展运营团队发展，培育和引进国际专业会议组织者，推进会展国际化认证。四是开展系列城市文化打造及传播活动，借力外宣矩阵讲好深圳改革开放与创新创业故事，策划高品质城市文化活动。五是建立完善会议资产长效利用机制，完善会议资产统筹规划，创新场馆会后利用模式，推动会议资产的产业化运营。